15家券商解读2018投资机会:A股大概率“慢牛”

2017-12-06  

15家券商解读2018投资机会:A股大概率“慢牛”。

  年末将至,市场逐步进入盘整期。与此同时,多家券商也开始展望2018年,并给出相应交易策略。

  A股大概率“慢牛”

  2018年A股“慢牛”几乎已成市场共识。在此基础上,消费、新兴产业等领域成为机构集中看好板块,且龙头企业仍获一致推崇。

  中信证券研报认为,预计2018年全部A股的盈利增速水平在10%左右,单季增速先降后稳,2017Q4—2018Q4的增速分别是20.4%、13.1%、10.1%、7.6%、9.5%;其中金融和非金融板块的2018年盈利增速分别是14.6%和5.4%。

  投资方向方面,报告认为,从行业内比较来看,随着“马太效应”愈发明显,A股中越来越多的行业正在经历一个从“强者恒强”到“强者更强”的过程。并建议关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。

  招商证券分析,2018年A股市场四大资金入市格局不变。

  整体来看,2018年A股市场资金面较为宽松,根据估算,2018年全年预计增量资金达5000亿左右。

  从投资方向来看,研报判断,明年中高端和新兴产业将会成为行业主线,同时给出创新引领、中高端消费、绿色低碳三大投资主线。

  西南证券表示,2018年A股市场,“慢牛”将为主基调。从投资方向来看,研报认为2018年A股市场将存在四条投资主线,分别是:新兴产业机会、消费升级、政策主题机会,以及制造强国。

  国金证券分析,2018年是一个“机”大于“危”的年份。配置方面,报告建议以半年为分水岭。

  其中,2018年上半年应规避资源类周期板块。与房地产链相关的大多强周期行业,尤其是中上游行业,其盈利景气度将有明显回落。资金会从资源类周期板块中流出,相应的流到部分“TMT、消费”等板块;下半年,适度转向受益了“货币边际放松”的板块。如:“金融、地产、建筑”等。主题投资方面,主推两个领域“美丽中国、区域规划”等。

  方正证券表示,战略看多2018年A股结构性牛市:从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动,价值投资回归,消费、金融、周期、先进制造、真成长。

  东北证券分析,2018年A股市场有望在经济企稳持续和存量流动性支撑下震荡上行,上证综指有望在2018年上探4000点。

  投资方向上,研报认为,A股聚焦传统行业、聚焦盈利、聚焦龙头的风格特征在2018年还将得到持续。市场的长线风格仍然稳定在传统板块领域,消费、金融、工业三类板块有相对更好的估值基础,成长板块主要表现为资金和情绪变换下的短期轮动机会。

  中金研报也认为,2018年将是中国增长在2016年触底、在2017年“峰回路转”之后“乘势而上”的一年,增长持续性确认及系统性风险下降将使得中国成为中长线投资机会的温床,支持中国资产继续重估。新老经济结构转换仍在推进,城镇化深化,消费升级、产业升级、产业整合三大产业趋势愈发明显。认为A股指数有望在2018年年底前实现双位数收益。

  申万宏源研报则认为,稳中向好将会是2018年A股市场的主旋律。投资方面,“制造”和“创新”将会是2018年投资策略的主线。从两主线的具体配置上来看,明年看好5G、光伏、高铁、军工和AI等主题投资机会。

  此外,2018年银行业绩增速将有望继续改善,券商业绩增速则有望由负转正,2018年金融板块仍值得底仓配置。

  债市增长点难觅

  相比较市场对于A股的乐观看法,机构对于2018年债市多偏向谨慎态度。

  招商证券展望2018年,认为债市“增长点难觅”。报告分析,2017年稳增长靠的还是“融资扩展”+“财政扩展”+“出口改善”,但18年三大因素的边际改善空间有限。对于债市来说,驱动因素发生变化,从上半年的银行负债端边际成本的变化切换到机构预期。悲观情绪的修复需要时间,大幅反弹越来越近,大概在春节前后。

  此外,报告还提示未来的债市风险:

  1、地产,地产行业除短期债务保障能力一般外,现金流及盈利能力均出现弱化迹象,警惕18年债务集中回售产生的压力;

  2、城投,随着债务置换在2018年结束,叠加市场对融资平台与地方政府切割预期上升,地方融资平台的造血能力会有所下降,市场对城投债的态度也将从信仰转向信用;

  3、整个信用市场的个体风险在上升,信用利差恐怕会有一次性上升的风险。

  兴业证券乔永远研报也认为,在金融转型的大背景下,2018年资产证券化等标准化产品将进一步加速,而刚兑类资产泡沫将逐步被打破。城投信仰可能打破,建议对部分区域的城投资产保持相对谨慎态度。

  国泰君安年度策略研报则分析,2018年债券市场将是“成、住、坏、空”。其中:

  1、利率方面,经济相对平稳的情况下,意味着明年需求端下行空间有限,而供给侧改革的持续推进,可能会使得涨价效应从上游向中下游转移,通胀压力将会逐步提升。外围经济体货币收紧的节奏日益加快,为了保持汇率维持相对稳定,中国央行的货币政策仍没有明显宽松的空间。金融去杠杆对于债券市场微观交易结构的重塑仍在持续,利率债相对于信用债并没有很好的配置价值,预计利率中枢维持缓慢上行的态势。

  2、信用方面,随着金融去杠杆的推进,配置信用债的资金重新从交易户流回配置户,这可能意味着未来配置信用债的力量将更加稳定,从这个角度来看,,期望信用利差大幅走扩之后再入场配置可能并不现实,信用利差保持低位可能会成为常态。未来随着金融监管继续推进和利率债的调整,信用债收益率仍有向上的风险,信用仓位久期不可太长,但信用风险可控情况下评级可有所下沉。

  3、转债方面,市场规模将会大幅扩张,考虑到股市将会维持结构性牛市特征,转债个券机会将会增加很多。

  光大银行分析,整体上,随着欧美通胀前景改善,美联储缩表持续,国内长端利率或随着海外略有修复。但需要防范的是:经济数据波动;监管相关规则落地;美国金融市场大幅调整等。

  不过,东方固收认为,对于2018年债市策略,建议防守反击。首先,制造业资产负债表修复大概率在2018年上半年接近完成,此时制造业升级更需要宽松货币政策配合;其次,通胀高点出现在上半年;再次,监管宏观审慎框架的完善需要时间,货币之后宽松大概率出现在下半年。

  研报认为,目前是债券熊市的“补时阶段”,黎明就在眼前。

  大宗商品分歧严重

  商品方面,机构对于大宗商品2018年走势,分歧颇多。

  招商证券分析,无论从我国国内供给侧改革与环保政策仍将持续推进、还是从全球经济弱复苏短期内难以逆转的角度来看,明年整体大宗商品价格大概率仍将维持“易上难下”的状态,但大宗商品价格上涨可能出现结构性变化。

  • 2017-12-06 网络整理